第08講：白銀新高、銅鋁偏強，有色金屬回調(diào)或是窗口期

行情速覽

近期有色金屬短暫回調(diào)后再現(xiàn)分化行情，白銀走勢強勁最高突破30000元/KG、銅鋁偏強震蕩運行，碳酸鋰價格大起大落，整體仍以短期情緒波動為主，全球?qū)捤?+ 供給約束 + 新能源需求的底層邏輯未發(fā)生根本變化，回調(diào)依舊是趨勢中的低吸機會。

核心品種最新行情與觀點

1. 銅：供應擾動升級，支撐位上移偏強震蕩

核心邏輯：智利銅礦干擾進一步加劇全球銅礦供應缺口；需求端國內(nèi)電網(wǎng)投資、AI 算力基礎設施用銅需求韌性不改，結(jié)構(gòu)性缺口支撐價格彈性。

策略觀點：10 萬元 / 噸支撐位夯實，回調(diào)仍是上車機會，建議依托該點位分批布局多單，止損維持 9.8 萬元 / 噸。

2. 鋁：內(nèi)外盤同步走高，供應剛性支撐下回調(diào)有限

核心邏輯：國內(nèi)產(chǎn)能天花板臨近，海外能源短缺制約新增產(chǎn)能釋放，歐洲鋁廠減產(chǎn)延續(xù)，需求端新能源汽車輕量化、光伏支架及儲能用鋁需求持續(xù)增量，低庫存下鋁價有望延續(xù)偏強運行。

策略觀點：24000 元 / 噸為強支撐區(qū)間，偏強震蕩格局下建議逢低布局，若需求無明顯走弱，價格仍有望向 28000 元 / 噸目標邁進。

3. 白銀：雙屬性共振大漲，短期波動加劇但中長期趨勢未改

核心邏輯：現(xiàn)貨白銀突破 110 美元 / 盎司，滬銀主力最高漲至 30000元 / 千克以上，2026年1 月累計漲幅超 60%；金融屬性上，美聯(lián)儲降息延后但貨幣政策維持相對寬松格局，美元指數(shù)中長期走弱格局不變，貴金屬金融屬性支撐強化；工業(yè)屬性上，光伏裝機高增帶動銀漿需求提升，礦產(chǎn)銀供應剛性、庫存低位格局未改，機構(gòu)目標價上修。

策略觀點：短期因漲幅過大波動加劇，建議控制倉位等待回調(diào)企穩(wěn)后配置，中長期多頭思路不變。

4. 碳酸鋰：基本面緊平衡依舊，關注回調(diào)后買入機會

核心邏輯：近期碳酸鋰走勢大起大落，此輪漲勢由出口退稅政策調(diào)整引發(fā)的下游搶單補庫、國內(nèi)鋰礦復產(chǎn)不及預期與鋰鹽企業(yè)檢修帶來的供應收縮共同驅(qū)動，疊加儲能需求爆發(fā)式增長、行業(yè)低庫存格局及資金加持，供需階段性緊平衡成為核心支撐。

策略觀點：短期碳酸鋰價格維持多頭思路，春節(jié)前預計碳酸鋰供需格局良好，一季度價格有望沖擊20萬元/噸，操作上不建議追高買入，回調(diào)后可低吸。

核心風險提示

宏觀節(jié)奏擾動：美聯(lián)儲降息節(jié)奏進一步延后，美元階段性走強壓制金屬價格；

情緒與政策波動：碳酸鋰等品種受市場傳聞影響短期情緒波動，出口調(diào)控政策落地不及預期也將引發(fā)回調(diào)；

監(jiān)管升級風險：期貨交易所進一步收緊保證金、限制開倉，加劇品種短期波動。

作者：平安期貨車國俊，期貨從業(yè)資格編號：F03098710，投資咨詢資格編號：Z0020758

【風險提示】市場有風險，入市需謹慎

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