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地緣沖突激化推升能化溢價(jià)，流動(dòng)性收緊預(yù)期壓制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)

【宏觀環(huán)境判斷】

宏觀：中東地緣沖突擴(kuò)散至能源設(shè)施引發(fā)通脹擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派信號(hào)明確；資金：寬松預(yù)期逆轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)美元及美債收益率反彈，流動(dòng)性敏感資產(chǎn)遭拋售；情緒：避險(xiǎn)邏輯由“抗通脹”轉(zhuǎn)向“收緊擔(dān)憂”，市場(chǎng)陷入泥沙俱下的悲觀博弈。

一、 能源（原油/能化）

• 核心判斷：短期維持區(qū)間高位震蕩，具備較強(qiáng)支撐但波動(dòng)劇烈。

• 主要邏輯：供應(yīng)端威脅：美伊及以色列沖突升級(jí)，攻擊目標(biāo)擴(kuò)散至天然氣及煉廠等經(jīng)濟(jì)命脈，霍爾木茲海峽管控風(fēng)險(xiǎn)推升地緣溢價(jià)。邏輯傳導(dǎo)：高油價(jià)支撐通脹預(yù)期，雖對(duì)制造業(yè)不友好，但成本端驅(qū)動(dòng)能化品種表現(xiàn)強(qiáng)于大盤。

• 關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)：地緣局勢(shì)若意外緩和引發(fā)的溢價(jià)快速回吐，以及高油價(jià)對(duì)需求的負(fù)反饋。

二、 貴金屬與有色金屬

• 核心判斷：受流動(dòng)性收緊預(yù)期沖擊，短期面臨大幅回調(diào)壓力。

• 主要邏輯：宏觀邏輯證偽：美 PPI 超預(yù)期及聯(lián)儲(chǔ)偏鷹表態(tài)，使降息預(yù)期降溫，支撐金銀上漲的“寬松底層邏輯”動(dòng)搖。資金成本：美元指數(shù)重回100上方，美債利率居高不下，對(duì)流動(dòng)性敏感的貴金屬及基本金屬構(gòu)成持續(xù)壓力。

• 關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)：地緣政治若進(jìn)一步極端化可能觸發(fā)短暫避險(xiǎn)買盤，但難抵貨幣政策收緊壓力。

三、 農(nóng)產(chǎn)品

• 核心判斷：品種表現(xiàn)分化，油脂類強(qiáng)于糧食品種。

• 主要邏輯：油脂支撐：原油走強(qiáng)提升生柴（BOGO）利潤(rùn)，印尼 B50 政策預(yù)期及馬棕油季節(jié)性減產(chǎn)提供支撐。替代效應(yīng)：高油價(jià)通過燃料乙醇邏輯支撐外盤原糖。供應(yīng)擾動(dòng)：蘋果因優(yōu)質(zhì)貨源偏緊及冷庫(kù)庫(kù)存下降維持堅(jiān)挺；紅棗則受季節(jié)性淡季及高庫(kù)存壓制。

• 關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)：政策調(diào)控信號(hào)（如玉米、棉花進(jìn)口配額）對(duì)內(nèi)盤價(jià)格的壓制。

四、 養(yǎng)殖與生鮮

• 核心判斷：供應(yīng)壓力仍存，反彈空間受限。

• 主要邏輯：雞蛋：養(yǎng)殖戶延淘導(dǎo)致存欄偏高，雖有清明備貨支撐，但整體供應(yīng)寬松局面未改。紅棗：天氣轉(zhuǎn)暖后鮮果替代效應(yīng)增強(qiáng)，下游客商按需采購(gòu)，缺乏上漲題材。

• 關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)：疫病防治情況及產(chǎn)能出清進(jìn)度。

【關(guān)鍵關(guān)注】

1. 地緣動(dòng)向：霍爾木茲海峽封鎖風(fēng)險(xiǎn)及針對(duì)能源設(shè)施的進(jìn)一步打擊行動(dòng)。

2. 貨幣政策：美聯(lián)儲(chǔ)官員針對(duì)通脹數(shù)據(jù)（PPI/CPI）的最新表態(tài)及降息路徑修正。

3. 政策導(dǎo)向：國(guó)內(nèi)針對(duì)玉米、棉花等品種的進(jìn)口配額發(fā)放及政策調(diào)控信號(hào)。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】

• 制造業(yè)成本壓力若觸發(fā)大面積停工，將導(dǎo)致基本金屬需求超預(yù)期萎縮。

（免責(zé)聲明:本資訊的信息來源于公開資料，平安期貨對(duì)信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。本資訊所載意見及推測(cè)僅反映分析員于發(fā)出此資訊時(shí)的判斷，公司可隨時(shí)發(fā)出其他與本資訊不一致及有不同結(jié)論的其他報(bào)告。資訊內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成交易建議、決策依據(jù)或盈利承諾，交易者應(yīng)自行作出交易決策并獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，交易需謹(jǐn)慎。作者：陳章柱，期貨從業(yè)編號(hào)F03097267，期貨投資咨詢編號(hào)Z0017552)

免責(zé)聲明：本資訊的信息來源于公開資料，平安期貨對(duì)信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。本資訊所載意見及推測(cè)僅反映分析員于發(fā)出此資訊時(shí)的判斷，公司可隨時(shí)發(fā)出其他與本資訊不一致及有不同結(jié)論的其他報(bào)告。資訊內(nèi)容僅供滿足適當(dāng)性的交易者參考，不構(gòu)成交易建議、決策依據(jù)或盈利承諾，交易者應(yīng)自行作出交易決策并獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。平安期貨版權(quán)所有，未經(jīng)公司事先書面批準(zhǔn)，不得更改或以任何方式傳送他人。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，交易需謹(jǐn)慎。

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平安期貨有限公司（以下簡(jiǎn)稱平安期貨）成立于1996年，注冊(cè)資本7.22億元，是中國(guó)平安集團(tuán)旗下大宗商品及衍生品服務(wù)平臺(tái)，是平安集團(tuán)金融全牌照的重要組成部分。

公司擁有商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨交易咨詢業(yè)務(wù)資格，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格。

公司是上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海國(guó)際能源交易中心、廣州期貨交易所會(huì)員，以及中國(guó)金融期貨交易所交易結(jié)算會(huì)員。

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【海外宏觀】

1）中東地緣沖突升級(jí)至實(shí)質(zhì)性供應(yīng)沖擊。 以色列首次空襲伊朗里海港口，伊朗則精準(zhǔn)打擊美軍第五艦隊(duì)并重創(chuàng)卡塔爾LNG設(shè)施（影響全球17%產(chǎn)能）。盡管特朗普表態(tài)不愿派兵并試圖通過放寬制裁、釋放SPR來平抑油價(jià)，但霍爾木茲海峽封鎖風(fēng)險(xiǎn)已導(dǎo)致過境量驟降97%，伊朗甚至擬征收“安全通行費(fèi)”，能源供應(yīng)鏈安全面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

2）全球主要央行一致釋放鷹派信號(hào)。 在油價(jià)飆升引發(fā)的二次通脹壓力下，英、歐、日三大央行集體轉(zhuǎn)向。英央行刪除“降息”措辭，歐央行警告通脹實(shí)質(zhì)影響，日央行雖按兵不動(dòng)但行長(zhǎng)植田和男明確表示若前景實(shí)現(xiàn)將繼續(xù)加息。市場(chǎng)定價(jià)邏輯出現(xiàn)歷史性轉(zhuǎn)變，美債收益率反映出從“降息預(yù)期”向“加息防御”的轉(zhuǎn)變。

3）美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)韌性超預(yù)期。 上周首申失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意外降至20.5萬（今年最低），顯示勞動(dòng)力需求依然強(qiáng)勁，疊加通脹風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步壓縮了聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)的政策寬松空間。

【國(guó)內(nèi)宏觀】

1）貨幣政策維持適度寬松基調(diào)。 央行擴(kuò)大會(huì)議明確將綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、買斷式逆回購(gòu)等工具，并首提建立“非銀機(jī)構(gòu)流動(dòng)性支持機(jī)制”，旨在防范非銀端流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，確保金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

【股市】

標(biāo)普500跌0.27%，報(bào)6606.49點(diǎn)；道指跌0.44%，報(bào)46021.43點(diǎn)；納指跌0.28%，報(bào)22090.69點(diǎn)。

【債市】

美國(guó)10年期國(guó)債收益率微跌1.57個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.2493%；美國(guó)2年期國(guó)債收益率報(bào)3.7924%，維持高位震蕩。

【商品】

WTI原油報(bào)96.14美元/桶（日內(nèi)振幅巨大）；布倫特原油報(bào)108.65美元/桶；現(xiàn)貨黃金跌3.42%，報(bào)4653.01美元/盎司；現(xiàn)貨白銀跌3.33%，報(bào)72.85美元/盎司。

【點(diǎn)評(píng)】

本周全球市場(chǎng)經(jīng)歷了從“地緣敘事”向“通脹失控風(fēng)險(xiǎn)”的劇烈重定價(jià)。中東局勢(shì)不再僅限于言辭交鋒，卡塔爾LNG設(shè)施受損標(biāo)志著地緣沖突已實(shí)質(zhì)性傷及全球能源基本面，歐洲天然氣價(jià)格的單日劇波動(dòng)便是明證。受此影響，原本處于降息路徑上的全球央行集體“剎車”，這種政策共振形成的鷹派預(yù)期直接導(dǎo)致了貴金屬與基本金屬的獲利回吐式下挫。

（免責(zé)聲明:本資訊的信息來源于公開資料，平安期貨對(duì)信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。本資訊所載意見及推測(cè)僅反映分析員于發(fā)出此資訊時(shí)的判斷，公司可隨時(shí)發(fā)出其他與本資訊不一致及有不同結(jié)論的其他報(bào)告。資訊內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成交易建議、決策依據(jù)或盈利承諾，交易者應(yīng)自行作出交易決策并獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，交易需謹(jǐn)慎。作者：楊宏，從業(yè)資格號(hào)： F03098481 投資咨詢號(hào)：Z0017735）

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【海外宏觀】

1）美聯(lián)儲(chǔ)釋放鷹派信號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議如期按兵不動(dòng)，但上調(diào)了今明兩年通脹及GDP增長(zhǎng)預(yù)期。鮑威爾表態(tài)強(qiáng)硬，明確“通脹改善前不會(huì)降息”，并提及“下一步可能加息”已進(jìn)入討論范圍。點(diǎn)陣圖顯示仍有7人預(yù)計(jì)年內(nèi)不降息，市場(chǎng)定價(jià)今年降息概率縮減至50%，美債收益率顯著攀升，2年期美債收益率單日上行10個(gè)基點(diǎn)。

2）地緣沖突升級(jí)至“斬首”階段，美以分歧顯現(xiàn)。伊朗實(shí)權(quán)人物拉里賈尼遇襲身亡，伊朗誓言發(fā)起“最強(qiáng)硬”打擊。盡管特朗普稱暫不想擴(kuò)大對(duì)能源設(shè)施的襲擊，但美軍已動(dòng)用重型鉆地彈打擊伊朗沿岸陣地。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)從擾動(dòng)演變?yōu)殚L(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性壓力。

3）美國(guó)通脹數(shù)據(jù)全面超預(yù)期，二次通脹風(fēng)險(xiǎn)積聚。美國(guó)2月PPI同比上漲3.4%，核心PPI達(dá)3.9%創(chuàng)一年新高，反映出成本端壓力依然沉重。在關(guān)稅政策預(yù)期與能源價(jià)格上漲的疊加下，商品降溫節(jié)奏大幅推遲，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)抗通脹周期的持久性產(chǎn)生憂慮。

【國(guó)內(nèi)宏觀】

1）高層外交動(dòng)態(tài)受關(guān)注。針對(duì)特朗普可能推遲訪華的消息，外交部強(qiáng)調(diào)元首外交的引領(lǐng)作用，雙方保持溝通。外部不確定性雖存，但外交節(jié)奏仍維持自主與穩(wěn)健。

2）大廠業(yè)績(jī)驗(yàn)證AI商業(yè)化邏輯。騰訊Q4凈利增長(zhǎng)17%，云業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)規(guī)模化盈利，并計(jì)劃翻倍AI投資。馬化騰提出的“去中心化智能體生態(tài)”構(gòu)想，顯示國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)龍頭正從流量驅(qū)動(dòng)向AI底層驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型。

【股市】

標(biāo)500跌1.36%，報(bào)6624.70點(diǎn)；納指跌1.46%，報(bào)22152.42點(diǎn)；道指跌1.63%，報(bào)46225.15點(diǎn)；歐洲STOXX 600跌0.70%，報(bào)598.25點(diǎn)；上證指數(shù)漲0.32%，報(bào)4062.98點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲2.02%，報(bào)3346.37點(diǎn)。

【債市】

美國(guó)10年期國(guó)債收益率升6.65個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.2650%；美國(guó)2年期國(guó)債收益率升9.93個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.7729%。

【商品】

WTI原油漲超4%，報(bào)100美元/桶；布倫特原油漲破110美元/桶；COMEX黃金跌3.72%，報(bào)4821.90美元/盎司；COMEX白銀跌5.53%，報(bào)75.515美元/盎司。

【點(diǎn)評(píng)】

本階段全球市場(chǎng)進(jìn)入了“二次通脹擔(dān)憂”與“地緣供給沖擊”的雙重定價(jià)邏輯。美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度的鷹派轉(zhuǎn)變，核心在于意識(shí)到能源價(jià)格飆升與潛在關(guān)稅政策正形成合力，阻斷了通脹下行的路徑，導(dǎo)致利率博弈重心從“何時(shí)降息”轉(zhuǎn)向“是否需要再加息”。商品市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈分化：原油受地緣沖突導(dǎo)致的海峽封鎖驅(qū)動(dòng)，展現(xiàn)出極強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；而黃金在流動(dòng)性收緊與美債收益率上行的壓力下，出現(xiàn)了明顯的技術(shù)性調(diào)整。

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一、發(fā)生事故后，為何車險(xiǎn)一般不賠 “車輛貶值費(fèi)”

01保險(xiǎn)賠的是“修復(fù)費(fèi)用”

車險(xiǎn)的核心是“恢復(fù)車輛原有使用功能”，而不是保證車輛的市場(chǎng)價(jià)值不變。修好就能開，保險(xiǎn)責(zé)任就算完成。

02法律上無明確支持

目前法律法規(guī)并未將“車輛貶值損失”明確列為必須賠償?shù)捻?xiàng)目，法院判決支持的情況也極少。

03車輛貶值難以量化評(píng)估

二手車市場(chǎng)波動(dòng)大，貶值多少算合理？沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，且容易引發(fā)爭(zhēng)議。

二、新車vs非新車，保險(xiǎn)公司到底如何界定？

新車一般指

l購(gòu)買時(shí)間在6個(gè)月內(nèi)

l行駛里程不超過1萬公里

l未發(fā)生過任何事故

這類車輛若遭遇嚴(yán)重碰撞，可能被視為“準(zhǔn)新車貶值”，但依然很難索賠。

非新車即普通用車

一旦上路過、有使用痕跡，保險(xiǎn)公司基本不考慮“貶值費(fèi)”，除非情況極其特殊。

什么情況下“貶值損失”才有可能被支持？

極端特殊情況，極少！例如：

l剛提車幾天就被嚴(yán)重撞損，修復(fù)后性能、安全性明顯受影響

l車輛為限量款、收藏車，事故導(dǎo)致其收藏價(jià)值大幅下降

l法院根據(jù)專業(yè)評(píng)估報(bào)告，酌情支持部分賠償（案例極少）

三、既然保險(xiǎn)不賠 那我們需要怎么辦？

最好的方式依然是（預(yù)防 > 索賠）

l開車守規(guī)矩，保持安全距離，尤其是遇到豪車、新車時(shí)自動(dòng)進(jìn)入“防御模式”。

l保險(xiǎn)要買足，三者險(xiǎn)建議200萬起步，一線城市直接上300萬，別省小錢冒大險(xiǎn)！（萬一出事，要確保責(zé)任清晰、處理規(guī)范，避免后續(xù)麻煩）

當(dāng)然，如果您是連續(xù)3年未出險(xiǎn)的平安車險(xiǎn)用戶 恭喜解鎖“三免信用賠”神仙服務(wù)！

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受特朗普暗示中東戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束、美國(guó)推動(dòng)G7釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備影響，隔夜國(guó)際油價(jià)大幅回調(diào)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)相關(guān)期貨品種開盤回落，市場(chǎng)強(qiáng)弱分化，短期由地緣溢價(jià)消退主導(dǎo)，中長(zhǎng)期需關(guān)注地緣、政策及供需變化。

此前美以伊戰(zhàn)事下，霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻致出口停滯疊加中東產(chǎn)油國(guó)因戰(zhàn)事擾動(dòng)+儲(chǔ)油空間告急被動(dòng)減產(chǎn)，推動(dòng)油價(jià)逼近120美元/桶，累計(jì)漲幅近30%。但隔夜兩大消息扭轉(zhuǎn)上漲態(tài)勢(shì)：

1.  地緣風(fēng)險(xiǎn)降溫：特朗普暗示中東戰(zhàn)事基本結(jié)束，緩解市場(chǎng)對(duì)能源供應(yīng)中斷的恐慌，削弱油價(jià)上漲核心邏輯。

2.  供應(yīng)預(yù)期對(duì)沖：美國(guó)支持G7釋放3-4億桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（約占G7總儲(chǔ)備25%-30%），對(duì)沖供應(yīng)緊張預(yù)期。

隔夜信息刺激下國(guó)際油價(jià)大幅回落，WTI開盤大跌超10%，美油收跌6.4%報(bào)85.08美元/桶，布油收跌4.54%報(bào)88.48美元/桶，高點(diǎn)跌幅超30%。

國(guó)內(nèi)大宗商品開盤分化，核心影響集中于原油關(guān)聯(lián)品種：

（一）能源化工板塊：回調(diào)顯著

受油價(jià)下跌影響，成本支撐削弱疊加獲利盤出逃，國(guó)內(nèi)原油主連合約跌11.37%報(bào)763.4元/桶（盤中最低638.0元/桶），瀝青、燃料油開盤跌幅分別超3%、近4%，PTA、乙二醇同步承壓。（注：G7儲(chǔ)備釋放尚未落地，市場(chǎng)預(yù)期已提前反應(yīng)）

（二）黑色系板塊：跌幅有限

油價(jià)回調(diào)削弱煤炭等替代需求，動(dòng)力煤、焦炭小幅回落，但受國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策支撐，工業(yè)需求韌性較強(qiáng)，跌幅低于能源化工板塊。

（三）農(nóng)產(chǎn)品板塊：整體獨(dú)立

多數(shù)品種波動(dòng)平緩，僅豆油、棕櫚油因生物柴油需求降溫小幅回調(diào)，其余品種由自身供需主導(dǎo)。

1.  前期上漲：事件驅(qū)動(dòng)疊加實(shí)質(zhì)供應(yīng)收縮（戰(zhàn)事+儲(chǔ)油不足被動(dòng)減產(chǎn)），支撐油價(jià)及相關(guān)品種上漲，積累大量獲利盤。

2.  今日回調(diào)：地緣溢價(jià)消退+政策預(yù)期對(duì)沖，市場(chǎng)情緒回歸理性，獲利盤出逃帶動(dòng)回調(diào)。

3.  回調(diào)限制：中東戰(zhàn)事未完全結(jié)束，且儲(chǔ)油不足導(dǎo)致的減產(chǎn)影響具有滯后性，供應(yīng)緊張未徹底緩解，限制回調(diào)空間，短期震蕩為主。

（一）能源及相關(guān)品種：關(guān)注三大變量

1.  地緣局勢(shì)：戰(zhàn)事反復(fù)可能推動(dòng)油價(jià)反彈；

2.  政策落地：G7儲(chǔ)備釋放的規(guī)模與時(shí)間節(jié)點(diǎn)；

3.  供需基本面：重點(diǎn)跟蹤中東儲(chǔ)油去庫(kù)存、航運(yùn)恢復(fù)及減產(chǎn)調(diào)整，疊加OPEC+政策與全球需求變化。

（二）非能源品種：回歸自身供需

黑色系看地產(chǎn)、基建需求；農(nóng)產(chǎn)品看全球產(chǎn)量、庫(kù)存及天氣；貴金屬短期承壓，長(zhǎng)期受“去美元化”支撐。

作者：平安期貨楊宏，期貨從業(yè)資格編號(hào)：F03098481，投資咨詢資格編號(hào)：Z0017735

【風(fēng)險(xiǎn)提示】市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎

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（免責(zé)聲明:本資訊的信息來源于公開資料，平安期貨對(duì)信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。本資訊所載意見及推測(cè)僅反映分析員于發(fā)出此資訊時(shí)的判斷，公司可隨時(shí)發(fā)出其他與本資訊不一致及有不同結(jié)論的其他報(bào)告。資訊內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成交易建議、決策依據(jù)或盈利承諾，交易者應(yīng)自行作出交易決策并獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，交易需謹(jǐn)慎。作者：楊宏，從業(yè)資格號(hào)： F03098481 投資咨詢號(hào)：Z0017735）

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關(guān)于平安期貨

平安期貨有限公司（以下簡(jiǎn)稱平安期貨）成立于1996年，注冊(cè)資本7.22億元，是中國(guó)平安集團(tuán)旗下大宗商品及衍生品服務(wù)平臺(tái)，是平安集團(tuán)金融全牌照的重要組成部分。

公司擁有商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨交易咨詢業(yè)務(wù)資格，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格。

公司是上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海國(guó)際能源交易中心、廣州期貨交易所會(huì)員，以及中國(guó)金融期貨交易所交易結(jié)算會(huì)員。

隨著客戶數(shù)量與規(guī)模的不斷擴(kuò)大，平安期貨不斷創(chuàng)新、重塑客戶經(jīng)營(yíng)體系，踐行集團(tuán)“以客戶為中心”的經(jīng)營(yíng)理念，為客戶持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值，致力成為一流的衍生品財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。

我們的優(yōu)勢(shì)

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【海外宏觀】

1）中東地緣局勢(shì)進(jìn)入高烈度博弈階段。 伊朗否認(rèn)徹底封鎖霍爾木茲海峽，但明確通行規(guī)則由其掌控，嚴(yán)禁美、以及歐洲相關(guān)船只通行。美方據(jù)稱正計(jì)劃支持庫(kù)爾德武裝在伊朗境內(nèi)開展地面行動(dòng)，而歐洲各國(guó)已聯(lián)手協(xié)調(diào)軍事部署以保障紅海航行自由。地緣沖突引發(fā)的能源供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險(xiǎn)，已導(dǎo)致亞洲多國(guó)發(fā)布能源預(yù)警，新加坡、韓國(guó)、日本均出現(xiàn)燃料供應(yīng)緊張或儲(chǔ)備釋放壓力。

2）通脹焦慮重燃，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期顯著降溫。 隨著油價(jià)因地緣沖突一度沖高至82美元上方，市場(chǎng)對(duì)二次通脹的擔(dān)憂激增。美債交易員對(duì)“全年不降息”的預(yù)期概率升至25%，成為當(dāng)前最高概率的單一場(chǎng)景，甚至有16%的概率指向加息。10年期美債收益率連續(xù)四日上漲，反映出流動(dòng)性環(huán)境正面臨結(jié)構(gòu)性收緊壓力。

3）盡管地緣風(fēng)險(xiǎn)高企，但波蘭擬拋售部分黃金儲(chǔ)備以籌集130億美元國(guó)防資金的消息，導(dǎo)致現(xiàn)貨黃金短線出現(xiàn)明顯下挫。同時(shí)，芝商所（CME）下調(diào)金銀期貨保證金比例（黃金由9%降至7%，白銀由18%降至14%），試圖在價(jià)格劇烈波動(dòng)中調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性與參與門檻。

【國(guó)內(nèi)宏觀】

1）2026年增長(zhǎng)目標(biāo)與財(cái)政力度定調(diào)。 政府工作報(bào)告提出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)為4.5%-5%，赤字率擬按4%左右安排，體現(xiàn)了“積極務(wù)實(shí)”的政策導(dǎo)向。

2）擴(kuò)大內(nèi)需與產(chǎn)業(yè)升級(jí)并舉。 報(bào)告連續(xù)兩年將擴(kuò)大內(nèi)需列為任務(wù)首位，并新設(shè)1000億元財(cái)政金融協(xié)同專項(xiàng)資金。同時(shí)，集成電路、低空經(jīng)濟(jì)、生物醫(yī)藥等被列為新興支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)政策重心轉(zhuǎn)向“控增量、去庫(kù)存、優(yōu)供給”。

【股市】

標(biāo)普500跌0.57%，報(bào)6830.56點(diǎn)；道指跌1.61%，報(bào)47954.74點(diǎn)；納指跌0.26%，報(bào)22748.99點(diǎn)；歐洲STOXX 600跌1.29%，報(bào)604.83點(diǎn)；上證指數(shù)漲0.64%，報(bào)4108.57點(diǎn)；深證成指漲1.23%，報(bào)14088.84點(diǎn)。

【債市】

美國(guó)10年期國(guó)債收益率升3.08個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.127%；美國(guó)2年期國(guó)債收益率升3.31個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.574%。美債收益率連續(xù)四個(gè)交易日重心上移。

【商品】

WTI原油報(bào)79美元/桶（盤中一度沖破82美元）；布倫特原油亦顯著波動(dòng)；現(xiàn)貨黃金跌1.11%，報(bào)5083美元；現(xiàn)貨白銀跌1.37%，報(bào)82.25美元。

【點(diǎn)評(píng)】

本階段全球市場(chǎng)的核心邏輯已從“軟著陸預(yù)期”轉(zhuǎn)向“戰(zhàn)爭(zhēng)通脹溢價(jià)”。中東局勢(shì)的實(shí)質(zhì)化惡化打破了此前原油供需寬松的脆弱平衡，盡管特朗普政府試圖干預(yù)油價(jià)，但霍爾木茲海峽的定價(jià)權(quán)博弈已成為懸在通脹路徑上的利劍。美債收益率的連續(xù)上行反映了市場(chǎng)對(duì)降息邏輯的深度修正，這種“緊縮回歸”對(duì)高估值科技股及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成了直接壓制。

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被保險(xiǎn)人在初次投保前、非連續(xù)重新投保前已確診或者投保前檢查投保后確診的以下6類疾病，對(duì)此疾病及其并發(fā)癥所產(chǎn)生的保險(xiǎn)責(zé)任范圍內(nèi)的住院醫(yī)療費(fèi)用，保險(xiǎn)人負(fù)責(zé)賠償。其中，6類疾病指：

-乳房結(jié)節(jié)/腫塊（1）穿刺或術(shù)后病理為良性者；（2）診斷為乳腺增生或增生性腫塊或乳腺囊腫者；（3）有1年內(nèi)超聲或鉬靶檢查，且檢查報(bào)告為BI-RADS分級(jí)1-2級(jí)（良性病變，惡性風(fēng)險(xiǎn)極低）；或結(jié)節(jié)/腫塊不規(guī)則或有毛刺或不光滑、最大直徑超過2厘米、血流豐富或較豐富、有點(diǎn)狀強(qiáng)回聲或微小鈣化、腋窩淋巴結(jié)腫大。

-甲狀腺結(jié)節(jié)（1）穿刺或術(shù)后病理為良性；（2）核素檢查，所有結(jié)節(jié)均明確為功能性結(jié)節(jié)者；（3）有1年內(nèi)超聲檢查，且檢查報(bào)告為TI-RADS分級(jí)1-2級(jí)（良性病變，惡性風(fēng)險(xiǎn)極低）；或結(jié)節(jié)邊界不清晰、形態(tài)不規(guī)則、最大直徑超過1.5厘米、有點(diǎn)狀強(qiáng)回聲或微小鈣化或砂礫樣鈣化、血流豐富或較豐富、頸部淋巴結(jié)腫大。

-胃或腸道息肉（1）已做病理檢查，且結(jié)果為非腺癌性息肉（以病理報(bào)告結(jié)論為準(zhǔn)）；（2）雖為腺瘤性息肉，但已全部切除（以病理報(bào)告結(jié)論為準(zhǔn)），且投保時(shí)被保險(xiǎn)人年齡不超過40歲者。

-肝炎（1）乙型肝炎、乙肝病毒攜帶者、乙肝大三陽(yáng)或乙肝小三陽(yáng)；（2）丙型肝炎；（3）甲型肝炎、戊型肝炎，已經(jīng)治愈（需提供病毒檢測(cè)陰性報(bào)告或其他醫(yī)學(xué)證明）。

-婦科疾?。簩m頸良性息肉、子宮內(nèi)膜良性息肉、子宮內(nèi)膜炎、子宮肌瘤、生理性囊腫、巧克力囊腫、黃體囊腫、卵泡囊腫或多囊卵巢，需提供診斷報(bào)告或其他醫(yī)學(xué)證明。

-肺結(jié)節(jié)：?jiǎn)蝹€(gè)或多個(gè)肺結(jié)節(jié)，直徑4毫米，且無惡性征象。除以上6類疾病外并且不屬于保險(xiǎn)條款責(zé)任免除情形的一般既往癥，保險(xiǎn)人不承擔(dān)保險(xiǎn)責(zé)任。

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是的，本產(chǎn)品的體檢服務(wù)是可以與家人共享的。更多詳情點(diǎn)擊這里

本保險(xiǎn)的報(bào)銷范圍是全國(guó)二級(jí)及以上公立醫(yī)院的普通部、特需部、國(guó)際部和VIP部。需要注意的是，診所等不符合要求的醫(yī)療機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的費(fèi)用不在理賠范圍內(nèi)哦。建議您在選擇就診機(jī)構(gòu)時(shí)提前確認(rèn)是否符合報(bào)銷條件。更多詳情點(diǎn)擊這里

本產(chǎn)品的各項(xiàng)責(zé)任免賠額均為零元。其中，惡性腫瘤及原位癌保險(xiǎn)金的賠付會(huì)根據(jù)您是否使用社保結(jié)算有所不同。如果您是以有社保身份投保，但實(shí)際未使用社保結(jié)算，賠付比例將調(diào)整為60%。更多詳情點(diǎn)擊這里